삼성SDI 주가전망 | DB증권 목표주가 680,000원, 투자의견 BUY

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삼성SDI 주가전망 | DB증권 목표주가 680,000원, 투자의견 BUY

고대표 2026. 8. 27. 11:51

삼성SDI 주가전망에 대해 DB증권이 목표주가 680,000원, 투자의견 BUY를 유지했습니다. 삼성디스플레이 지분 약 5%를 4조 4,500억원에 매각하며 미국 에너지저장장치 증설 재원을 확보했다는 진단입니다(2026.08.24, 안회수). 매각의 의미를 두 갈래로 나눠 살펴보겠습니다.

목표주가와 상승여력

투자의견	BUY (유지)
목표주가	680,000원 (유지)
기준주가	478,000원 (2026.08.21)
상승여력	+42.3%
시가총액	28조 8,899억원
52주 최고/최저	712,000 / 190,000원
2026F PER / PBR	54.1배 / 1.3배
2027F PER	33.3배

상승여력 +42.3% = (680,000 ÷ 478,000 − 1) × 100

지분 매각, 무엇을 결정했나

삼성디스플레이 지분 15.2% 가운데 약 5%(1,308만주)를 4조 4,500억원에 거래 상대방인 삼성디스플레이에 양도하기로 결정했습니다. 주당 34만원으로 책정됐고 8월 27일 매각 완료 예정입니다.

유입 현금의 용도가 이번 결정의 핵심입니다. 미국 인디애나주 시너지셀즈(기존 GM 합작법인 지분 전량 인수)의 설비투자에 활용될 것으로 추정됐습니다.

규모도 구체적입니다. 기존 27GWh이나 최대 36GWh까지 확장 가능하며, 1

~~2개 라인을 에너지저장장치용으로 운영할 경우 미국에 10~~

20GWh의 에너지저장장치 생산능력이 추가될 수 있습니다.

지분가치 재평가의 근거

리포트가 짚은 첫 번째 의미는 잔여 지분의 평가 기준이 확보됐다는 점입니다.

2분기 말 기준 지분 15.2%의 장부가는 13조 8,000억원이었으나, 시장에서는 대부분 관계기업이라는 점과 디스플레이 동종업체 배수를 고려해 할인이 반영돼 있었습니다.

그런데 이번 거래가 장부가와 유사한 수준에서 책정되면서, 남은 지분의 반영 가치를 다시 볼 근거가 생겼습니다. 시장이 깎아서 보던 자산에 실거래 가격이 붙은 셈입니다.

두 번째는 손익 측면의 계산입니다. 5% 지분을 매각하면 연간 약 7,000억~8,000억원의 지분법 이익 중 약 2,500억원이 감소합니다.

다만 미국 시너지셀즈에 대한 재투자로 에너지저장장치용 리튬인산철(LFP) 배터리를 생산하고 첨단제조생산세액공제(AMPC)를 수령하면, 중장기적으로 상응하는 이익 기여가 가능할 것으로 전망됐습니다. 추가 자금조달 부담이 완화된 점도 긍정적으로 평가됐습니다.

목표주가를 유지한 이유

투자의견 BUY와 목표주가 68만원이 유지됐습니다.

근거는 이번 투자재원 확보로 지난 2분기 실적 발표에서 언급했던 북미 추가 에너지저장장치 증설 가능성이 구체화됐다는 점입니다. 리포트는 이를 미국 에너지저장장치 시장의 성장성과 향후 추가 수주 가능성에 대한 회사의 자신감이 반영된 자본배분 결정으로 판단했습니다.

하반기 전망도 함께 제시됐습니다. 북미 에너지저장장치향 리튬인산철 배터리 양산 시작과 소형전지 믹스 개선에 따른 흑자 전환으로 실적 회복세가 지속될 전망입니다.

실적과 밸류에이션

매출액은 16조 5,920억원, 13조 2,670억원, 15조 7,720억원, 20조 4,350억원, 25조 2,500억원으로 회복 후 성장하는 흐름입니다. 증가율은 마이너스 22.6%, 마이너스 20.0%, 18.9%, 29.6%, 23.6%입니다.

영업이익은 3,630억원, 마이너스 1조 7,220억원에서 2026년 1,920억원으로 흑자 전환하고 2027년 1조 330억원, 2028년 2조 2,620억원으로 크게 늘어납니다. 2027년 증가율은 439.1%, 2028년은 119.0%입니다.

지배주주 순이익은 5,990억원, 마이너스 6,490억원, 5,340억원, 8,670억원, 1조 4,900억원입니다.

주당순이익은 8,457원, 마이너스 8,502원, 6,628원, 10,764원, 18,492원이며 예상 PER은 2026년 54.1배, 2027년 33.3배, 2028년 19.4배로 낮아집니다. PBR은 1.3배, 1.3배, 1.2배 수준입니다.

영업이익률은 2.2%, 마이너스 13.0%, 1.2%, 5.1%, 9.0%로 개선되고 ROE는 3.1%, 마이너스 3.2%, 2.5%, 3.9%, 6.3%입니다.

재무구조와 주주 구성

시가총액은 28조 8,899억원입니다. 최대주주는 삼성전자 외 5인이 20.3%를 보유하고 있습니다. 외국인 지분율은 26.3%이며 60일간 0.7%p 증가했습니다. 60일 평균 거래량은 632,944주 수준입니다.

주가 상승률은 절대 기준 1개월 마이너스 26.4%, 3개월 마이너스 48.4%, 12개월 74.0%입니다. 코스피 대비로는 1개월 11.6%p 앞섰지만 3개월은 마이너스 39.1%p로 크게 뒤처졌습니다.

리스크 체크

최근 3개월 주가가 48.4% 하락한 구간입니다
2026년 예상 PER 54.1배로 당해 연도 이익 기준 부담이 큽니다
지분 5% 매각으로 연간 약 2,500억원의 지분법 이익이 감소합니다
대체 이익원인 미국 에너지저장장치 생산은 아직 양산 시작 단계입니다
2025년 영업손실 1조 7,220억원을 기록한 이력이 있어 실적 변동성이 매우 큽니다
첨단제조생산세액공제는 미국 정책 환경에 따라 조건이 달라질 수 있습니다
ROE가 2~6%대로 자본 효율성이 낮습니다

투자 전략 정리

단기적으로는 하반기 북미 에너지저장장치향 리튬인산철 배터리 양산이 실제로 시작되고 소형전지 믹스 개선이 흑자로 이어지는지가 확인 포인트입니다. 2026년 영업이익 1,920억원이라는 전망도 이 회복을 전제로 합니다.

중장기적으로는 매각한 지분법 이익을 미국 생산 이익이 얼마나 빨리 대체하는지가 핵심입니다. 연간 2,500억원이 빠진 자리를 10~20GWh 규모의 에너지저장장치 생산이 메우려면 가동률과 수주가 함께 확보돼야 합니다. 2028년 예상 PER 19.4배는 그 시나리오가 실현된다는 전제에서의 수치이며, 잔여 지분 재평가는 별개의 상승 요인으로 남아 있습니다.

※ 개인 의견

지분을 팔아 공장에 투자한다는 결정은 방향이 분명한 만큼 되돌리기도 어렵습니다. 확실한 지분법 이익을 줄이고 불확실한 생산 이익에 거는 셈이라, 미국 에너지저장장치 수주가 얼마나 쌓이는지를 함께 봐야 할 듯합니다.

출처: DB증권 / 2026.08.24 리포트

※ 본 포스팅은 증권사에서 발행한 리서치 리포트를 개인이 요약·정리한 자료로, 특정 종목의 매수·매도를 권유하지 않습니다. 투자 판단과 그 결과에 대한 책임은 투자자 본인에게 있으며, 원문 의견의 저작권은 해당 증권사에 있습니다.