영원무역 주가전망 | 대신증권 목표주가 140,000원, 투자의견 BUY
영원무역 주가전망에 대해 대신증권이 목표주가 140,000원, 투자의견 BUY를 유지했습니다. 주문자상표부착생산 부문이 달러 기준 14% 성장한 가운데 배당성향을 30%로 올리며 배당수익률 4.6%가 기대된다는 진단입니다(2026.08.18, 유정현). 실적과 배당을 함께 살펴보겠습니다.
목표주가와 상승여력
| 투자의견 | BUY (유지) |
| 목표주가 (6개월) | 140,000원 (유지) |
| 기준주가 | 85,900원 (2026.08.14) |
| 상승여력 | +63.0% |
| 시가총액 | 3조 8,060억원 |
| 52주 최고/최저 | 98,000 / 55,600원 |
| 2026F PER | 6.1배 (목표 PER 9배) |
| 2026F 예상 배당수익률 | 약 4.6% (DPS 4,000원 이상) |
상승여력 +63.0% = (140,000 ÷ 85,900 − 1) × 100. 배당수익률 4.6% = 예상 주당배당금 4,000원 ÷ 85,900원 × 100
2분기 실적, 어떻게 보나
2분기 매출액과 영업이익은 각각 1조 2,317억원(+19%), 1,756억원(+21%)으로 어려운 업황에도 호실적을 이어갔습니다. 컨센서스(매출 1조 1,730억원, 영업이익 1,860억원)와 비교하면 매출은 웃돌고 영업이익은 소폭 밑돈 결과입니다.
부문별로 나누면 방향이 다릅니다.
주문자상표부착생산(OEM) 부문은 달러 기준 매출이 약 14% 증가했습니다. 환율 상승 효과로 원화 기준 성장률은 23%를 기록했습니다.
고객사별로 보면 지난해부터 수주 증가를 이끄는 아크테릭스가 2분기에도 매출이 큰 폭으로 늘었고, VFC와 파타고니아향 매출이 두 자릿수 증가한 것으로 파악됐습니다. 기능성 의류 시장에 새로운 브랜드들이 등장하며 꾸준히 성장하는 가운데, 최상위 제조사인 이 회사도 매 분기 고른 신장세를 기록 중입니다.
동 부문 영업이익은 18% 증가했고 영업이익률은 전년 2분기보다 소폭 낮은 23% 수준입니다.
스캇(Scott) 부문은 적자가 지난해 수준인 257억원을 기록했습니다. 대부분 재고 처분 손실에 따른 것으로 파악됐습니다.
스캇 재고, 숫자를 뒤집어 읽으면
적자 확대라는 표면과 달리 리포트가 긍정적으로 본 지점이 있습니다.
2분기 스캇 재고액은 전년 대비 18% 감소했습니다. 그런데 같은 기간 스위스 프랑 환율이 12% 상승했다는 점을 감안하면, 실제 재고는 30% 줄어든 것으로 추정됩니다.
재고 처분이 적자의 원인이었던 만큼, 재고가 실질적으로 30% 줄었다는 것은 처분 압력도 그만큼 해소됐다는 뜻입니다. 하반기 동 부문의 영업적자 폭은 상당히 개선될 가능성이 높다고 평가됐습니다.
배당성향 상향이 만드는 하방
리포트가 주가 하방 경직성의 근거로 제시한 부분입니다.
회사는 최근 공시를 통해 2026~2027년 배당성향을 기존 25%에서 30%로 상향했습니다. 이를 반영한 2026년 주당 예상 배당액은 4,000원 이상으로, 현 주가 기준 4.6%의 배당수익률이 기대됩니다.
여기에 밸류에이션도 낮은 수준입니다. 12개월 선행 PER이 5배 수준으로, 목표 PER 9배와 비교하면 격차가 큽니다.
하반기 양호한 실적 지속, 밸류에이션 저평가, 높은 배당수익률이라는 세 가지를 근거로 양호한 주가 흐름이 예상됐습니다.
실적과 밸류에이션
매출액은 3조 5,180억원, 4조 640억원, 4조 5,480억원, 4조 7,620억원, 4조 9,730억원으로 늘어나는 흐름입니다. 영업이익은 3,160억원, 5,140억원, 6,280억원, 7,440억원, 7,730억원으로 추정됐습니다.
세전순이익은 4,080억원, 5,800억원, 7,640억원, 8,980억원, 9,300억원이고 지배지분 순이익은 4,270억원, 4,920억원, 5,980억원, 7,040억원, 7,280억원입니다.
주당순이익은 9,637원, 11,109원, 13,504원, 15,880원, 16,440원으로 꾸준히 증가합니다.
예상 PER은 4.4배, 7.4배, 6.1배, 5.2배, 5.0배로 매우 낮은 수준입니다. 주당순자산은 83,200원, 92,353원, 102,453원, 114,145원, 125,747원으로 늘어나며, 2026년 기준으로 현재 주가 85,900원보다 높습니다.
3분기 전망은 매출액 1조 3,410억원(+11.3%), 영업이익 2,050억원(+13.1%)입니다. 3분기 달러 기준 성장률은 7% 수준으로 예상됐습니다.
재무구조와 주주 구성
시가총액은 3조 8,060억원이며 자본금은 220억원입니다. 최대주주는 영원무역홀딩스 외 9인이 50.75%, 국민연금공단이 10.57%를 보유하고 있습니다. 외국인 지분율은 29.39%, 120일 평균 거래대금은 72억원 수준입니다.
주가 수익률은 1개월 2.1%, 3개월 7.0%, 6개월 마이너스 5.3%, 12개월 48.1%입니다. 다만 코스피 대비로는 12개월 마이너스 31.5%p로 지수를 밑돌았습니다.
리스크 체크
- 스캇 부문이 여전히 분기 257억원의 적자를 내고 있습니다
- 3분기 달러 기준 성장률이 7% 수준으로 2분기 14% 대비 둔화될 전망입니다
- 원화 기준 성장률의 상당 부분이 환율 효과이며, 환율이 되돌려지면 성장률도 낮아집니다
- 주문자상표부착생산 사업은 고객 브랜드의 재고 정책에 매출이 좌우됩니다
- 영업이익률이 전년 대비 소폭 하락했습니다
- 12개월 코스피 대비 상대수익률이 마이너스 31.5%p로 부진합니다
- 목표주가와 현재 주가의 괴리가 63%로 큰 편입니다
투자 전략 정리
단기적으로는 하반기 스캇의 적자 폭이 실제로 줄어드는지가 확인 포인트입니다. 재고가 실질 기준 30% 감소한 만큼 처분 손실이 줄어들 여지는 확보됐고, 이 부문이 적자를 좁히면 전사 이익률이 함께 올라갑니다.
중장기적으로는 기능성 의류 시장의 성장과 고객 다변화가 이어지는지가 핵심입니다. 아크테릭스 한 곳에 대한 의존도가 높아 보이지만 VFC·파타고니아도 두 자릿수 성장 중이며, 새로운 브랜드가 계속 등장하는 시장 구조 자체가 이 회사에는 우호적입니다. 12개월 선행 PER 5배에 배당수익률 4.6%라는 조합은 실적이 유지되는 한 하방을 받쳐줍니다.
※ 개인 의견
적자가 늘었는데 오히려 좋아졌다고 읽어야 하는 부문이 있어 숫자를 나눠 볼 필요가 있는 리포트입니다. 배당성향 상향은 실적과 별개로 주가 변동성을 낮추는 요인이라, 기다리는 동안의 부담이 줄어드는 구조로 보입니다.
출처: 대신증권 / 2026.08.18 리포트
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