한국석유 주가전망 | 흥국증권 목표주가 16,000원, 투자의견 BUY

한국석유 주가전망에 대해 흥국증권이 목표주가를 16,000원으로 낮추면서 투자의견 BUY는 유지했습니다. 2분기 영업이익이 전년 대비 291% 늘며 역대 두 번째 영업이익률을 기록했다는 진단입니다(2026.08.19, 최종경). 깜짝 실적의 배경을 살펴보겠습니다.

목표주가와 상승여력

투자의견	BUY (유지)
목표주가	16,000원 (하향)
기준주가	11,090원 (2026.08.18)
상승여력	+44.3%
시가총액	1,408억원
52주 최고/최저	28,150 / 9,850원
PER / PBR	8.1배 / 0.6배
2Q26 영업이익률	6.0% (역대 2번째)

상승여력 +44.3% = (16,000 ÷ 11,090 − 1) × 100

어떤 회사인가

한국석유공업(Korea Petroleum Industries)은 국내 1위 산업용 아스팔트 업체입니다. 1964년 설립돼 1977년 코스피에 상장했으며, 60년 업력을 보유한 석유화학 전문 기업입니다.

사업 구조는 세 축으로 나뉩니다.

• 산업용 아스팔트(한국석유)
• 합성수지(KP한석유화)
• 케미칼 유통(KP한석화학)

정부 인프라 사업부터 소비재에 이르는 다양한 석유화학 제품 기반 위에 친환경·고부가가치 신사업과 신제품으로 사업을 확장 중입니다.

2분기 실적, 어떻게 보나

2분기(4~6월) 매출액은 2,316억원으로 전년 대비 20.4%, 전분기 대비 35.3% 증가했습니다. 영업이익은 138억원으로 전년 대비 290.9%, 전분기 대비 232.9% 늘며 영업이익률 6.0%를 기록했습니다.

리포트가 강조한 부분은 수익성입니다. 20%대의 외형 성장도 훌륭하지만, 6%의 영업이익률은 통상 2~3%의 수익성을 기록하는 회사에게 매우 놀라운 기록이라는 평가입니다.

실제로 2015년 4분기 영업이익 70억원, 영업이익률 7.0%에 이은 역대 2번째 수치입니다.

부문별로는 케미칼이 눈에 띕니다. 분기 매출액 640억원으로 전년 대비 22.7%, 전분기 대비 19.2% 증가했고 영업이익률은 7.4%를 기록했습니다.

리포트 제목이 '전략과 운영을 통한 깜짝 실적 달성'인 이유입니다. 유가 등 외부 환경보다 회사의 전략과 운영이 만든 결과라는 시각입니다.

실적과 밸류에이션

주당순이익은 1,028원, 411원, 1,363원, 1,199원으로 변동이 있습니다. 예상 PER은 12.9배, 33.9배를 거쳐 8.1배, 9.2배로 낮아지고 PBR은 0.8배, 0.9배, 0.6배, 0.6배 수준입니다.

ROE는 6.9%, 2.6%, 8.1%, 6.7%로 추정됐습니다. 배당수익률은 0.9%, 0.9%, 1.1%, 1.1%로 낮은 편입니다.

영업이익률 흐름을 보면 0.6%, 1.8%, 1.9%, 1.8%, 2.4%, 6.0%, 2.2%, 2.3%, 1.7%, 3.3%, 2.9%로 통상 2~3%대에서 움직이는 구조입니다. 이번 2분기 6.0%가 예외적인 수치임을 확인할 수 있습니다.

목표주가는 PER 멀티플 밸류에이션 방식으로 산출됐으며, 증시 변동성 확대를 반영해 하향 조정됐습니다.

재무구조와 주주 구성

발행주식수는 12,694천주이며 시가총액은 1,408억원입니다. 최대주주는 강승모 등이 48.1%를 보유하고 있고 외국인 지분율은 5.1%입니다. 3개월 일평균 거래대금은 49억원 수준입니다.

주가 수익률은 1개월 마이너스 1.2%, 3개월 마이너스 21.3%, 6개월 마이너스 27.0%, 12개월 마이너스 19.3%로 부진합니다. 코스피 대비로는 12개월 137.3%p 뒤처져 있습니다.

리스크 체크

• 2분기 영업이익률 6.0%는 통상 2~3%인 회사의 역대 2번째 기록으로, 지속 가능성 확인이 필요합니다
• 목표주가가 증시 변동성 확대를 이유로 하향 조정됐습니다
• 석유화학 제품 특성상 국제유가와 원재료 가격에 수익성이 직접 노출됩니다
• 산업용 아스팔트는 정부 인프라 사업 규모에 수요가 연동됩니다
• 배당수익률이 1.1% 수준으로 낮습니다
• 현재 주가는 52주 최고가 28,150원 대비 크게 낮은 구간입니다
• 12개월 주가가 코스피 대비 137.3%p 부진합니다

투자 전략 정리

단기적으로는 3분기에도 영업이익률이 유지되는지가 확인 포인트입니다. 6.0%가 일회성이었다면 통상 수준인 2~3%로 회귀할 가능성이 있고, 그 경우 이익 규모가 크게 줄어듭니다.

중장기적으로는 친환경·고부가가치 신사업이 실적에 기여하는 시점이 관건입니다. 60년 업력의 안정적인 사업 기반 위에 새로운 수익원이 더해지면 통상 2~3%였던 영업이익률의 레벨 자체가 올라갈 수 있습니다. PBR 0.6배는 자산가치 대비 저평가 구간이지만, 배당수익률이 낮아 기다리는 동안의 현금 수익은 크지 않습니다.

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※ 개인 의견

통상 2~3% 하던 영업이익률이 6%가 나온 분기라, 이게 실력인지 운인지가 핵심입니다. 리포트는 전략과 운영의 결과라고 봤지만, 석유화학은 원재료 가격 영향이 큰 업종이라 한 분기 더 확인하는 편이 안전해 보입니다.

출처: 흥국증권 / 2026.08.19 리포트

※ 본 포스팅은 증권사에서 발행한 리서치 리포트를 개인이 요약·정리한 자료로, 특정 종목의 매수·매도를 권유하지 않습니다. 투자 판단과 그 결과에 대한 책임은 투자자 본인에게 있으며, 원문 의견의 저작권은 해당 증권사에 있습니다.