미래에셋증권 주가전망 | BNK투자증권 목표주가 68,000원, 투자의견 BUY 상향

미래에셋증권 주가전망에 대해 BNK투자증권은 목표주가 68,000원을 유지하면서 투자의견을 기존 HOLD에서 BUY로 상향했습니다. 분기 최대 실적이 예상되는데도 주가가 큰 폭으로 하락한 만큼, 지금이 오히려 비중을 늘릴 시점이라는 것이 김인 애널리스트(2026.07.07 발간)의 핵심 진단입니다. 2분기 실적 전망부터 투자의견을 상향한 배경, 주주환원 정책까지 하나씩 짚어보겠습니다.

목표주가와 상승여력

투자의견	BUY (HOLD에서 상향)
목표주가	68,000원 (유지)
기준주가	44,750원 (2026.07.06)
상승여력	+52.0%
시가총액	2조 5,041억원
52주 최고/최저	83,800원 / 17,713원
2026F PER/PBR	7.4배 / 1.6배
2026F 예상 배당수익률	0.9%(DPS 390원 예상)

상승여력 = (68,000 ÷ 44,750 − 1) × 100 = +52.0%로, 리포트에 제시된 수치와 정확히 일치합니다.

 

2분기 실적, 분기 사상 최대치 예상

2분기 지배주주순이익은 전년 동기 대비 302.0% 늘어난 1조 6,214억원으로 분기 사상 최대 실적이 예상됩니다. 전분기 대비로도 62.8% 증가하는 수준입니다. 수수료이익 확대와 이자이익 개선이 기본 바탕이 되었고, 여기에 스페이스X 합병에 따른 평가이익 1.7조원 가정이 더해지며 상품 및 기타손익이 전년 대비 289.9% 급증한 것이 실적을 크게 밀어올린 요인으로 꼽힙니다.

수수료이익과 이자이익도 고르게 좋아졌습니다.

• 2분기 수수료이익 4,617억원(+44.1% y-y, +33.5% q-q): 일평균거래대금이 2분기 90.0조원까지 확대되며 수탁수수료가 150.3% 급증
• 2분기 이자이익 1,687억원(+38.4% y-y): 신용공여 잔고가 2분기 37.3조원까지 늘어난 영향
• 시장금리는 국고채 1년물과 3년물이 각각 28bp, 15bp 상승했지만, 상승 폭이 축소되며 채권손익도 소폭 개선
• KOSDAQ은 12.9% 하락했지만 KOSPI가 67.8% 급등하며 주식 및 비시장성자산 평가이익도 개선

투자의견을 BUY로 올린 이유

지배주주순이익은 2025년에도 이미 77.6% 늘었는데, 2026년에는 일평균거래대금 확대와 이자이익 개선, 그리고 스페이스X 등 해외투자증권 평가이익 확대에 힘입어 전년 대비 122.8% 늘어난 3조 5,190억원의 사상 최대 실적이 예상됩니다. 증권업종 특성상 이익의 불확실성과 변동성이 크다는 점에서 밸류에이션 할인은 불가피하지만, 정부의 정책 지원에 따른 국내 주식시장 활성화와 개인투자자 참여 확대로 이익 자체가 레벨업된 상황이라는 평가입니다.

여기에 가시화되고 있는 해외투자 성과와 확대되는 연금시장에서의 경쟁력도 긍정적인 요인으로 언급됩니다. 특히 최근 주가 하락으로 현재 PBR이 1.6배 수준까지 낮아진 점, 그리고 하반기 보유 자사주(22.3%) 소각 가능성과 총주주환원율 35%를 향한 정책 방향이 구체화될 것으로 기대되는 점이 투자의견 상향의 주된 근거입니다.

 

실적과 밸류에이션

연간 실적 흐름을 보면 순영업수익은 2025년 3조 9,100억원에서 2026년 7조 2,170억원까지 크게 늘었다가 2027년 5조 610억원으로 조정되는 흐름입니다. 이는 2026년 실적에 스페이스X 관련 대규모 일회성 평가이익이 반영된 영향이 커서, 2027년에는 영업이익과 순이익이 각각 -48.8%, -48.6%로 조정되는 구조입니다. 지배주주순이익은 2025년 1,580억원, 2026년 3,519억원, 2027년 1,808억원, 2028년 1,923억원 흐름을 보입니다.

밸류에이션 측면에서는 PER이 2025년 8.6배에서 2026년 7.4배로 낮아지고, PBR은 2025년 1.0배에서 2026년 1.6배로 오히려 높아지는 점이 특징입니다. 이는 실적 개선 속도가 순자산 증가 속도보다 빠르기 때문으로, ROE가 2025년 11.7%에서 2026년 20.8%까지 큰 폭으로 뛰어오르는 것과 같은 맥락입니다.

 

재무구조와 배당

DPS는 2025년 300원에서 2026년 390원으로 늘어날 전망이며, 배당수익률은 1.3%에서 0.9%로 오히려 낮아지는데 이는 주가 상승 속도가 배당 증가 속도보다 빠르기 때문입니다. 다만 총주주환원률은 2025년 40.2%에서 2026년 15.0%로 낮아졌다가 2027년 34.9%, 2028년 35.0%로 다시 높아지는 흐름이어서, 하반기 발표될 구체적인 주주환원 정책 방향이 중요한 변수가 될 전망입니다.

리스크 체크

• 증권업 특성상 이익의 불확실성과 변동성이 커서 밸류에이션 할인이 불가피
• 스페이스X 평가이익 등 일회성 요인에 대한 실적 의존도가 높은 편
• 시장금리와 거래대금 변동에 따른 분기 실적 변동성
• 주주환원 정책의 구체적 방향이 하반기 발표 이전까지는 불확실

투자 전략 정리

단기적으로는 2분기 분기 사상 최대 실적 발표가 예정된 만큼, 실적 발표를 전후로 주가 반응을 지켜볼 만한 구간입니다. 중장기적으로는 하반기 자사주 소각 여부와 주주환원율 상향 폭이 확정되는지가 추가 재평가의 핵심 변수가 될 것으로 보입니다. 목표주가 대비 상승여력이 52%에 달하는 만큼, 최근 주가 조정을 저가 매수 기회로 볼 수 있는지 판단해볼 만한 시점입니다.

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※ 개인 의견
스페이스X 평가이익이라는 일회성 요인이 실적을 크게 밀어올린 부분은 감안하고 볼 필요가 있지만, 자사주 소각과 주주환원율 상향이라는 방향성 자체는 주주 입장에서 긍정적인 신호로 보입니다. 다만 증권업 특성상 실적 변동성이 크다는 점은 투자 규모를 정할 때 함께 고려하는 것이 좋겠습니다.

출처: BNK투자증권 / 2026.07.07 리포트

※ 본 포스팅은 증권사에서 발행한 리서치 리포트를 개인이 요약·정리한 자료로, 특정 종목의 매수·매도를 권유하지 않습니다. 투자 판단과 그 결과에 대한 책임은 투자자 본인에게 있으며, 원문 의견의 저작권은 해당 증권사에 있습니다.