HPSP 주가전망 | BNK투자증권 목표주가 66,000원, 투자의견 매수

HPSP 주가전망에 대해 BNK투자증권이 목표주가 66,000원, 투자의견 매수를 유지했습니다. 올해는 메모리, 내년은 파운드리 수주가 실적을 이끈다는 것이 이번 리포트의 구도입니다(2026.09.02 발간, 이민희 애널리스트). 분기별 매출 흐름부터 확인해보겠습니다.

목표주가와 상승여력

투자의견	매수 (유지)
목표주가	66,000원 (6개월, 유지)
기준주가	50,400원 (2026.09.02)
상승여력	+31.0%
시가총액	약 4조 1,480억원
52주 최고/최저	83,500 / 25,750원
2026F PER / ROE	37.7배 / 30.4%
외국인 지분율	33.1%

상승여력 계산식은 +31.0% = (66,000 ÷ 50,400 − 1) × 100입니다.

3분기는 숨 고르기 구간

3분기 실적 전망치는 매출액 470억원(+2% QoQ, +47% YoY), 영업이익 248억원(−13% QoQ, +64% YoY)입니다. 영업이익률은 52.6%로 예상됩니다.

전분기 영업이익률 61.4%보다 낮아지는데, 이는 지난 분기에 주식보상비용 환입 효과가 있었기 때문입니다. 이번 분기는 다시 정상 이익률로 돌아온다는 설명입니다.

여기에 상반기에 적게 집행됐던 연구개발비가 하반기에 늘어나는 점도 반영됐습니다.

진짜 실적은 4분기부터

수주 잔고가 4분기와 내년 1분기 매출에 집중적으로 반영될 전망입니다.

• 4분기 매출액: 1,223억원 (+160% QoQ, +132% YoY)
• 2027년 1분기 매출액: 1,248억원 (+2% QoQ, +291% YoY)

두 분기 모두 역대 최대 수준으로 급증하는 그림입니다. 3분기 470억원과 비교하면 규모의 차이가 뚜렷합니다.

올해는 메모리가 끌어올립니다

북미 고객사의 DRAM 수주가 늘고 국내 NAND 수주가 급증하면서, 올해 장비 매출에서 메모리 비중이 70%에 이를 전망입니다.

나머지 30%인 파운드리는 삼성전자 테일러 팹 수주를 중심으로 매출이 반영됩니다.

내년은 파운드리 차례

2027년의 성장 동력은 파운드리로 넘어갑니다.

• TSMC 미국·대만 팹 증설 관련 신규 수주 증가 기대
• DRAM은 1d nm 공정 도입이 시작되며 신규 고객 확보 가능성
• 경쟁력을 회복 중인 인텔 파운드리의 발주 기대
• 공격적 증설을 계획 중인 YMTC의 발주 기대

목표주가를 유지한 이유

리포트는 주가 상황을 솔직하게 짚었습니다. HPSP 주가는 지난 6월 9만원을 넘으며 역사적 밸류에이션 전고점에 도달해 이미 호실적을 선반영한 면이 있다고 인정했습니다.

그럼에도 매수 의견을 유지한 근거는 차별화 요소입니다. 내년 메모리 경기가 둔화되더라도 TSMC와 인텔 등의 파운드리 수주 기대, 그리고 DRAM 1d nm 본격 도입에 따른 고압수소어닐링 장비 수요 영역 확대가 다른 전공정 장비주들과 구분되는 지점이 될 것으로 봤습니다.

실적 추정치

별도 재무제표 기준입니다.

• 매출액: 2024년 1,810억원 → 2025년 1,730억원 → 2026F 2,470억원 → 2027F 4,010억원 → 2028F 4,090억원
• 영업이익: 940억원 → 900억원 → 1,360억원 → 2,210억원 → 2,190억원
• 순이익(지배): 860억원 → 730억원 → 1,100억원 → 1,790억원 → 1,800억원
• EPS: 1,040원 → 870원 → 1,337원(+53.7%) → 2,172원(+62.5%) → 2,190원(+0.8%)
• PER: 25.0배 → 38.5배 → 37.7배 → 23.2배 → 23.0배
• PBR: 5.9배 → 7.1배 → 8.2배 → 6.1배 → 4.8배
• ROE: 31.1% → 24.8% → 30.4% → 35.2% → 26.2%

2027년에 매출이 4,010억원으로 크게 뛰었다가 2028년에는 4,090억원으로 성장이 멈추는 추정입니다. EPS도 2028년에는 +0.8%에 그칩니다.

주주 구성

• 히트2025홀딩스 유한회사: 20.5%
• 삼성자산운용: 7.4%
• 외국인 지분율: 33.1%
• 자기주식: 94만주(1.1%)

리스크 체크

• 리포트 스스로 6월 9만원 돌파 당시 역사적 밸류에이션 전고점에 도달해 호실적을 선반영했다고 언급했습니다.
• 2026F PER 37.7배, PBR 8.2배로 밸류에이션 부담이 있습니다.
• 2028F EPS 증감률이 +0.8%로 성장이 멈추는 추정입니다.
• 내년 메모리 경기 둔화 가능성을 리포트도 전제로 깔았습니다.
• TSMC, 인텔, YMTC 발주는 모두 기대 단계입니다.
• 3분기 영업이익이 전분기 대비 13% 감소합니다.
• 52주 최고가 83,500원 대비 현재가가 40% 낮은 수준입니다.

투자 전략 정리

단기적으로는 4분기 매출 1,223억원이라는 급증 전망이 실현되는지가 첫 확인 포인트입니다. 3분기 470억원에서 2.6배로 뛰는 만큼 수주 잔고의 매출 인식 속도가 관건입니다.

중장기로는 2027년 파운드리 신규 수주가 메모리 둔화를 상쇄하는지, 그리고 DRAM 1d nm 도입으로 신규 고객이 실제로 확보되는지가 실적 레벨을 결정하게 됩니다.

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※ 개인 의견
장비 회사에서 분기 매출이 2.6배로 뛰는 구간은 인식 시점에 따라 앞뒤로 밀릴 수 있습니다. 4분기와 내년 1분기를 묶어서 보는 편이 실제 흐름을 판단하기 좋아 보입니다.

출처: BNK투자증권 / 2026.09.02 발간 기업분석 리포트

※ 본 포스팅은 증권사에서 발행한 리서치 리포트를 개인이 요약·정리한 자료로, 특정 종목의 매수·매도를 권유하지 않습니다. 투자 판단과 그 결과에 대한 책임은 투자자 본인에게 있으며, 원문 의견의 저작권은 해당 증권사에 있습니다.