코리아써키트 주가전망 | 핀릿 투자의견 N/R, SoCAMM 증설이 만드는 두 번째 이익 사이클

코리아써키트 주가전망에 대해 핀릿 리서치센터가 투자의견 없이 기업분석 자료를 냈습니다. SoCAMM과 메모리모듈 PCB가 가장 빠르게 실적으로 전환될 성장축이라는 진단입니다(2026.09.07 발간). 세 가지 투자포인트를 순서대로 살펴보겠습니다.

목표주가와 상승여력

코리아써키트 (007810) 핀릿 · 2026.09.07 · 투자의견 N/R 52주 최저 12,390 52주 최고 148,300 기준주가 51,000 투자의견 N/R · 목표주가 미제시

투자의견	N/R (Not Rated)
목표주가	미제시 (N/R)
기준주가	51,000원 (2026.09.04)
상승여력	미제시
시가총액	1조 2,231억원 (발행주식 24백만주)
52주 최고/최저	148,300 / 12,390원
2027E 영업이익	1,920억원 (영업이익률 9.2%)
2026E / 2027E PER	13.4배 / 9.2배

투자의견이 N/R이라 목표주가와 상승여력은 제시되지 않았습니다.

첫째, SoCAMM이 가장 빠른 성장축

메모리모듈 CAPA 증설이 첫 번째 포인트입니다.

• 투자 규모: 993억원
• 메모리모듈 CAPA: 2만㎡ → 2.9만㎡ (45% 확대)

관련 매출 전망입니다.

• 메모리모듈 관련 매출: 2025년 2,366억원 → 2026년 4,315억원 → 2027년 5,878억원
• SoCAMM 매출: 50억원 → 620억원 → 1,763억원

4Q26부터 증설 물량이 본격 반영되면 물량(Q)뿐 아니라 고다층화와 가격(ASP) 상승이 동시에 이익을 끌어올릴 수 있다는 판단입니다.

둘째, ABF 기판이 두 번째 이익 엔진

ABF 기반 FC-BGA가 두 번째 축으로 올라섭니다.

• 패키지 내 FC 계열 비중: 2024년 68% → 2026년 79% 전망
• FC-BGA 매출: 2025년 1,820억원 → 2027년 2,891억원

여기에 4Q26부터 ABF 판가 인상과 일부 AI 관련 제품 매출이 반영될 가능성이 있습니다.

통신용 중심에서 AI 서버·네트워크용 고다층·대면적 기판으로 제품 믹스가 이동하면 매출보다 이익 증가가 더 빨라지는 구조로 변모한다는 관점입니다.

셋째, 자회사 부진이 본업 개선을 가리고 있습니다

세 번째 포인트는 연결과 별도의 괴리입니다.

• 2Q26 연결 영업이익: 193억원
• 지배회사 별도 영업이익: 251억원 (영업이익률 8.8%)

인터플렉스와 시그네틱스의 부진이 본업 개선을 희석하고 있습니다.

2027년 연결 영업이익은 1,920억원, 영업이익률 9.2%가 예상됩니다. SoCAMM·ABF·FC-BGA가 동시에 성장하고 자회사 손익까지 정상화되면 이익의 질이 크게 높아질 수 있습니다.

리포트는 4Q26 이후가 실적 체질을 확인할 구간이라고 정리했습니다.

실적 추정치

• 매출액: 2023년 1조 3,322억원 → 2024년 1조 4,070억원 → 2025년 1조 5,097억원 → 2026E 1조 7,518억원 → 2027E 2조 764억원
• 영업이익: −321억원 → −332억원 → 538억원 → 1,197억원 → 1,920억원
• 영업이익률: −2.4% → −2.4% → 3.6% → 6.8% → 9.2%
• 순이익: −366억원 → −1,259억원 → 473억원 → 1,051억원 → 1,544억원
• EPS: −1,338원 → −4,601원 → 1,726원 → 3,797원 → 5,569원
• PER: N/A → N/A → 28.0배 → 13.4배 → 9.2배
• PBR: 1.3배 → 0.7배 → 3.0배 → 2.7배 → 2.2배
• ROE: −8.1% → −31.1% → 11.5% → 21.8% → 26.5%

2023~2024년 2년 연속 영업적자에서 2025년 흑자로 돌아섰고, 2027E까지 영업이익률이 9.2%로 올라가는 구조입니다.

유동성 지표

• 자본금: 139억원
• 유동주식비율: 46.0%
• 일평균거래액(60일): 277억원
• 외국인 지분율: 5.8%

리스크 체크

• 투자의견이 N/R이라 목표주가와 밸류에이션 기준점이 제시되지 않았습니다.
• 52주 최고 148,300원에서 최저 12,390원까지 12배 차이가 나는 극심한 변동성 종목입니다.
• 현재 주가 51,000원은 52주 최고 대비 66% 낮은 수준입니다.
• 2023년·2024년 2년 연속 영업적자를 기록했습니다. 2024년 순손실은 1,259억원입니다.
• 자회사 인터플렉스와 시그네틱스의 부진이 연결 실적을 희석하고 있습니다. 정상화 시점이 불확실합니다.
• 2027E 영업이익률 9.2%는 동종 기판 업체 대비 낮은 수준입니다.
• SoCAMM 증설 물량의 본격 반영은 4Q26부터로, 아직 검증 전입니다.
• ABF 판가 인상과 AI 제품 매출은 4Q26부터 "반영될 가능성"으로 서술돼 확정 사항이 아닙니다.
• 유동주식비율 46.0%, 외국인 지분율 5.8%로 수급 기반이 제한적입니다.

투자 전략 정리

단기적으로는 4Q26부터 SoCAMM 증설 물량이 반영되고 ABF 판가 인상이 실제로 적용되는지가 확인 포인트입니다. 리포트도 4Q26 이후를 실적 체질 확인 구간으로 지목했습니다.

또한 자회사 인터플렉스와 시그네틱스의 손익이 개선되는지를 별도로 봐야 합니다. 별도 기준 영업이익률이 8.8%인데 연결로는 그보다 낮다는 점이 현재의 핵심 괴리입니다.

중장기로는 SoCAMM 매출이 2025년 50억원에서 2027년 1,763억원으로 35배 늘어나는 추정이 실현되는지가 관건입니다. 메모리모듈 CAPA 45% 확대가 그 전제입니다.

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※ 개인 의견
본업은 좋아지는데 자회사가 발목을 잡는 구조라, 연결 숫자만 보면 개선 폭이 작아 보입니다. 자회사 손익이 정상화되는 분기가 오면 이익의 질이 한 번에 달라 보일 수 있어 그 시점을 지켜볼 만해 보입니다.

출처: 핀릿 / 2026.09.07 발간 기업분석 리포트

※ 본 포스팅은 증권사에서 발행한 리서치 리포트를 개인이 요약·정리한 자료로, 특정 종목의 매수·매도를 권유하지 않습니다. 투자 판단과 그 결과에 대한 책임은 투자자 본인에게 있으며, 원문 의견의 저작권은 해당 증권사에 있습니다.