대우건설 주가전망 | BNK투자증권 목표주가 27,000원, 투자의견 BUY

대우건설 주가전망에 대해 BNK투자증권이 목표주가 27,000원, 투자의견 BUY를 유지했습니다. 매출은 줄었지만 주택사업 수익성 개선으로 2분기 영업이익이 컨센서스를 45% 웃돌았고, 연간 수주목표를 18조원에서 27조원으로 크게 올렸다는 점이 핵심입니다(2026.08.11, 이선일). 수주 모멘텀의 실체를 살펴보겠습니다.

목표주가와 상승여력

투자의견	BUY (유지)
목표주가 (6개월)	27,000원 (유지)
기준주가	17,030원 (2026.08.10)
상승여력	+58.5%
시가총액	6조 9,980억원
2026F PER/PBR	12.7배 / 1.7배
2026F ROE	15.2%
2026F 배당수익률	0.0% (배당 미실시)

상승여력 +58.5% = (27,000 ÷ 17,030 − 1) × 100

 

2분기 실적, 어떻게 보나

2분기 매출액은 2조 435억원으로 전년 대비 10.1% 감소했습니다. 국내외 대형 현장이 종료되면서 매출 감소세가 이어진 결과로, 예상 범위 안이었습니다.

반면 영업이익은 2,323억원으로 182.6% 급증하며 컨센서스 1,601억원을 45.1% 웃돌았습니다. 매출이 줄었는데 이익이 세 배 가까이 늘어난 셈입니다.

이익 급증의 배경은 건축부문(주택·일반건축) 수익성 개선입니다. 매출총이익률이 9.7%p 올라갔는데, 여기에는 두 가지 성격이 섞여 있습니다.

• 주택사업 믹스 개선(자체사업 비중 확대) — 본질적 요인으로 향후에도 지속 가능
• 완공 현장 정산효과와 도급증액 등 일회성 요인 약 800억원

주택건축 부문 매출총이익률은 전년 동기 12.0%에서 21.6%로 개선됐습니다.

 

수주목표 27조원, 어디서 나온 숫자인가

이번 리포트에서 가장 눈에 띄는 부분입니다. 대우건설은 2분기 실적 발표와 함께 연간 수주목표를 18조원에서 27조원으로 50% 상향했습니다.

상반기 수주액이 7.1조원으로 기존 목표의 40% 수준에 머물러 있는데도 목표를 올린 이유는 5개 초대형 프로젝트의 연내 수주 가능성이 높아졌기 때문입니다.

• 체코 원전
• 가덕도 신공항
• 파푸아뉴기니 LNG CPE
• 모잠비크 Rovuma LNG Area4
• 나이지리아 Indorama 신규 비료공장

이 5개 프로젝트의 총 예상 수주 규모는 약 18조원이며, 연내 수주확률 50%를 적용해 목표를 9조원 올린 구조입니다. 리포트는 모든 프로젝트에서 대우건설이 우선협상자 지위에 있거나 경쟁자 없는 수의계약 형태로 진행 중이어서 수주 성공 여부는 확정적이고, 시기만 올해 아니면 내년 상반기가 될 것으로 봤습니다. 예상대로 진행되면 기존 역대 최대 수주액 14.2조원의 2배에 달하는 실적이 됩니다.

 

실적과 밸류에이션

2026년 매출은 8조 640억원, 영업이익 8,130억원, 지배주주순이익 5,520억원이 전망됩니다. 2025년 영업손실 8,150억원에서 흑자로 전환하는 구간입니다. 주당순이익은 2026년 1,341원, 2027년 1,248원, 2028년 1,451원으로 추정됐습니다.

분기별 신규수주는 2026년 1분기 3조 4,210억원, 2분기 3조 7,070억원으로 견조한 흐름입니다.

목표주가 27,000원은 유지됐습니다. 리포트는 일정이 다소 지연되고 있지만 미국·베트남 관련 원전사업에 대한 기대감도 유효하며, 글로벌 에너지 프로젝트 중 가장 주목받는 원전과 LNG 분야에서 대우건설이 남다른 성과를 보여주고 있어 상대적으로 높은 밸류에이션을 받을 만하다고 평가했습니다.

2026년 예상 PER 12.7배, PBR 1.7배는 과거 대비 높은 수준입니다. ROE 15.2%가 이를 뒷받침하는 근거입니다.

재무구조와 배당

배당은 2024년부터 2028년까지 실시하지 않는 것으로 추정됐습니다. 배당수익률 0.0%로, 배당 매력은 없는 종목입니다. 2025년 대규모 손실(순손실 9,120억원, ROE -23.9%) 이후 재무 회복 국면에 있어 배당보다 실적 정상화가 우선인 구간으로 보입니다. 기말현금은 2026년 1조 6,080억원에서 2028년 2조 4,270억원으로 늘어날 전망입니다.

리스크 체크

• 2분기 영업이익에 일회성 요인 약 800억원이 포함돼 있어 경상 이익 체력은 그만큼 낮습니다
• 5개 초대형 프로젝트는 아직 수주가 확정되지 않았으며, 시기가 내년 상반기로 밀릴 가능성이 리포트에도 언급돼 있습니다
• 해외 대형 프로젝트는 발주국 정치·경제 상황에 따른 지연 위험이 상존합니다
• 매출은 계속 감소 추세이고 2027년 영업이익도 전년 대비 줄어들 것으로 추정됐습니다
• PBR 1.7배는 건설업종 기준으로 부담이 있는 수준입니다

투자 전략 정리

단기적으로는 5개 프로젝트 중 실제로 연내 수주가 확정되는 건이 나오는지가 주가 방향을 좌우할 것으로 보입니다. 수주 발표는 이벤트성 재료로 작용하는 경우가 많습니다.

중장기적으로는 원전과 LNG라는 두 축이 얼마나 안정적인 수익원으로 자리 잡는지가 관건입니다. 수주가 실제 매출로 전환되는 데는 시차가 있어, 2026~2027년 매출 감소 구간을 지나야 합니다. 그 사이 주택사업 수익성이 유지되는지도 함께 확인할 필요가 있습니다.

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※ 개인 의견

수주목표를 50% 올린 배경이 확률 50%를 적용한 계산이라는 점은 솔직하게 밝힌 부분입니다. 다만 그 확률이 실제로 어떻게 실현되는지는 결국 계약서로 확인해야 하는 문제입니다.

출처: BNK투자증권 / 2026.08.11 리포트

※ 본 포스팅은 증권사에서 발행한 리서치 리포트를 개인이 요약·정리한 자료로, 특정 종목의 매수·매도를 권유하지 않습니다. 투자 판단과 그 결과에 대한 책임은 투자자 본인에게 있으며, 원문 의견의 저작권은 해당 증권사에 있습니다.