한섬 주가전망 | 흥국증권 목표주가 28,000원, 투자의견 Buy

한섬 주가전망에 대해 흥국증권이 목표주가를 27,000원에서 28,000원으로 상향하면서 투자의견 Buy를 유지했습니다. 실적 턴어라운드와 함께 배당재원 상향, 자사주 추가 매입·소각 등 적극적인 주주환원을 병행하는 저평가 가치주라는 것이 이번 리포트의 핵심입니다(2026.09.21, 흥국증권). 3분기 실적 전망부터 주주환원 확대 계획, 목표주가 산출 근거까지 하나씩 살펴보겠습니다.

목표주가와 상승여력

한섬 (020000) 흥국증권 · 2026.09.21 · 투자의견 Buy 52주 최저 14,350 52주 최고 27,950 기준주가 17,560 목표주가 28,000 상승여력 +59.5%

투자의견	Buy (유지)
목표주가	28,000원 (직전 27,000원, 상향)
기준주가	17,560원
상승여력	+59.5%
시가총액	3,770억원
52주 최고/최저	27,950 / 14,350원
2026E PER/PBR	5.0배 / 0.2배
예상 배당수익률	4.6% (2026E)

상승여력 계산식은 +59.5% = (28,000 ÷ 17,560 − 1) × 100입니다. 목표주가는 사업가치(12M Fwd EV/EBITDA 2.3배)와 투자자산가치를 합산해 산출한 적정시가총액을 소각 반영 주식수로 나눈 값입니다.

3분기도 양호한 흐름, 영업이익률 3.1%

한섬의 3분기 매출액은 3,367억원(YoY +8.8%), 영업이익은 104억원(YoY +313.7%)으로 전분기에 이어 양호한 영업실적을 기록할 전망입니다. 가계의 패션 소비지출이 점진적으로 회복세로 전환되는 가운데, 자산효과와 소비심리 개선도 업황 회복에 긍정적으로 작용할 것으로 보입니다. 정상가판매율과 총판매율 제고로 매출총이익률이 개선되고 효율적인 판관비 관리가 더해지면서, 영업이익률은 3.1%로 전년 동기 대비 2.3%p 향상될 전망입니다.

• 3Q26E 매출액: 3,367억원 (YoY +8.8%)
• 3Q26E 영업이익: 104억원 (YoY +313.7%)
• 3Q26E 영업이익률: 3.1% (YoY +2.3%p)

2026년 연간 영업이익 921억원, YoY +76.5%

흥국증권은 2026년 연간 매출액 1.6조원(YoY +7.9%), 영업이익 921억원(YoY +76.5%)으로 수정 전망했습니다. 2025년 4분기를 기점으로 패션 업황이 개선되며 하반기에도 실적 모멘텀이 지속적으로 강화될 전망입니다. 중점 추진 전략은 한섬 브랜드(타임·시스템)의 글로벌 경쟁력 강화, 수입 패션 포트폴리오 확대, 자체 온·오프라인 유통 경쟁력 강화 세 가지입니다.

주주환원 확대, 자사주 소각까지

한섬의 주주환원 확대는 두 갈래로 진행됩니다. 첫째는 배당재원 기준 상향(별도 영업이익의 15%→20% 이상, 최저 DPS 750원→800원)이고, 둘째는 2026~2028년 매년 100억원 규모의 자사주 추가 매입 및 소각입니다. 올해는 9월 21일부터 10월 22일까지 629,327주(100억원, 지분율 2.9%)를 취득한 뒤 11월 6일 전량 소각할 계획으로, 2026년 주주환원율(SRR)은 36.4%에 달해 주주환원 확대의 모범 사례로 꼽힙니다.

• 배당재원 기준: 별도 영업이익의 15%→20% 이상, 최저 DPS 750원→800원
• 자사주 소각: 2026년 629,327주(지분율 2.9%), 2026~2028년 매년 100억원

실적과 밸류에이션

목표주가는 영업가치 산정 시 Target EV/EBITDA Multiple 2.5배(최근 4년간 평균치 대비 9% 할인)를 적용해 상향 조정됐습니다. 지난 5월 이후 주가 하락에 따라 12개월 Forward 기준 P/E, P/B는 각각 4.5배, 0.2배로 여전히 저평가돼 있다는 것이 흥국증권의 판단입니다. 본격적인 실적 턴어라운드와 주주환원 확대를 통한 주가 재평가가 지속 가능할 것으로 전망합니다.

리스크 체크

• 패션 소비지출 회복이 예상보다 더딜 경우 정상가판매율 개선 폭이 제한될 가능성
• 자사주 소각 계획이 매년 100억원 규모로 고정돼 있어 추가적인 주주환원 확대 여력은 제한적
• 12M Fwd P/E, P/B가 여전히 저평가 구간이나 재평가 속도는 시장 전반의 소비 심리에 좌우

투자 전략 정리

단기적으로는 3분기 실적에서 영업이익률 개선(3.1%, YoY +2.3%p)이 가이던스대로 확인되는지가 관건입니다. 중장기적으로는 매년 반복되는 자사주 소각과 배당재원 확대가 실제 주당가치 상승으로 이어지는지, 그리고 한섬 브랜드의 글로벌 경쟁력 강화 성과가 밸류에이션 재평가의 핵심 변수가 될 전망입니다.

---

※ 개인 의견
실적 턴어라운드와 자사주 소각이 동시에 진행되는 조합은 저평가 가치주 투자 관점에서 매력적으로 보입니다. 다만 P/B 0.2배 수준의 저평가가 장기간 지속돼온 종목인 만큼, 패션 업황 회복이 실제 매출 성장으로 확인되는 속도를 지켜보며 접근할 필요가 있어 보입니다.

출처: 흥국증권 / 2026.09.21 리포트

※ 본 포스팅은 증권사에서 발행한 리서치 리포트를 개인이 요약·정리한 자료로, 특정 종목의 매수·매도를 권유하지 않습니다. 투자 판단과 그 결과에 대한 책임은 투자자 본인에게 있으며, 원문 의견의 저작권은 해당 증권사에 있습니다.