네오위즈 주가전망 | 하나증권 목표주가 36,000원 Buy 유지

1. 리포트 핵심 요약

1.1 리포트 정보

• 증권사 발행일: 하나증권, 2026년 1월 19일
• 투자의견: BUY(유지)

1.2 목표주가와 상승여력

• 목표주가: 36,000원
• 기준 주가: 25,200원(1/16)
• 상승여력: 42.9% (36,000 ÷ 25,200 − 1)

1.3 한 줄 요약

• 4Q25 컨센서스 부합 전망 + 주주환원 모멘텀(감액배당 재원) 기대가 재평가 변수로 해석된다.

2. 투자 포인트 요약2.1 포인트 1

• 4Q25F 영업수익 988억원, 영업이익 101억원으로 컨센서스 부합 전망

2.2 포인트 2

• 자본준비금 500억원 감액을 향후 감액배당 재원으로 활용 계획 → 주주환원 정책 발표 기대

2.3 포인트 3

• 2026년 영업이익 586억원 전망, OPM 13.9% 제시

2.4 포인트 4

• PC/콘솔 라인업(후속작 포함) 정보 공개가 주가 트리거가 될 수 있다는 코멘트

3. 세부 분석

3.1 최근 분기 실적 요약
3.1.1 실적 수치

• 매출: 988억원(4Q25F)
• 영업이익: 101억원(4Q25F)
• 영업이익률: 10.2%(4Q25F)
• 컨센/추정치 대비: 컨센서스 부합 전망

3.1.2 핵심 지표 변화

• PC/콘솔 매출 406억원 추정, 모바일 510억원 예상

3.1.3 비용 및 변수

• 리포트 내 비용 항목의 정량 코멘트는 제한적이며, 2026년 웹보드 결제 한도 완화(월 70만→100만원) 언급

3.2 향후 전망

• 2026년 매출 4,227억원, 영업이익 586억원 전망
• 2026년은 DLC 부재에도 신작 출시(킹덤2 등) 예정 언급

3.3 실적 추정과 밸류에이션
3.3.1 추정치 변경 요인

• 본문에서 목표주가 변경 사유보다는 저평가 인식 + 주주환원 기대를 강조

3.3.2 목표주가 산정

• 목표주가 36,000원 유지(산식 상세는 본문에 별도 명시 제한)

3.3.3 연결 전망 요약

• 2026F 매출 422.7십억원, 영업이익 58.6십억원

3.4 재무 구조

• 부채비율: 20.00%(2025F)
• 순부채: (310.8)십억원(2025F, 순현금 구조로 해석)
• FCF: 64.0십억원(2025F)
• CAPEX: 리포트 표 내 세부 CAPEX 단독 항목은 제한적

3.5 배당

• DPS: 2024~2026F 0원 표기
• 배당 관련 코멘트: 자본준비금 500억원 감액을 배당 재원으로 활용 계획 언급

3.6 리스크 요약

• 단기 리스크: 신작 공백/콘텐츠 성과 변동성
• 중장기 리스크: 콘솔 신작 흥행 실패 시 밸류에이션 재평가 지연
• 체크포인트: 주주환원 정책 발표 시점, [P의 거짓] 후속 전개, 2026 라인업 출시 일정

4. 투자 전략 정리

4.1 단기 관점

• 4Q 실적 확인(컨센 부합 여부), 주주환원 발표, 웹보드 규제 완화 실제 반영

4.2 중장기 관점

• PC/콘솔 라인업 확대가 “현금흐름 안정 + 히트작 옵션” 구조를 강화하는지 점검 필요

네오위즈［095660］_20260119_Hana_1064338.pdf

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