피에스케이홀딩스 주가전망 | 현대차증권 목표주가 210,000원, 투자의견 BUY

피에스케이홀딩스 주가전망에 대해 현대차증권이 목표주가 210,000원으로 20.0% 상향하고 투자의견 BUY를 유지했습니다. 반도체 장비 업종 내 Top-pick 의견도 함께 유지했습니다(2026.09.07 발간, 윤동욱 애널리스트). 2분기 실적부터 순서대로 확인해보겠습니다.

목표주가와 상승여력

피에스케이홀딩스 (031980) 현대차증권 · 2026.09.04 · 투자의견 BUY 52주 최저 36,200 52주 최고 166,500 기준주가 144,000 목표주가 210,000 상승여력 +45.8%

투자의견	BUY (유지, 업종 Top-pick)
목표주가	210,000원 (상향, 기존 175,000원)
기준주가	144,000원 (2026.09.04)
상승여력	+45.8%
목표주가 산정	SOTP Valuation
시가총액	3조 1,050억원 (발행주식 21,562천주)
52주 최고/최저	166,500 / 36,200원
2026F EPS / PER	7,094원 / 20.3배

상승여력 계산식은 +45.8% = (210,000 ÷ 144,000 − 1) × 100입니다.

 

2분기 컨센서스 하회, 원인은 매출 이연

2Q26 실적은 매출액 473억원(+36.5% YoY, +69.1% QoQ), 영업이익 138억원(+63.3% YoY, +50.4% QoQ, 영업이익률 29.2%)을 기록하며 컨센서스(매출액 560억원, 영업이익 196억원)를 하회했습니다.

다만 별도 기준으로는 매출액 592억원, 영업이익 252억원(영업이익률 42.5%)을 기록했습니다.

원인은 약 120억원의 매출 이연입니다. 피에스케이홀딩스 → 자회사 SEMIgear → 대만 CoWoS 고객사로 장비가 공급되는 구조에서, 최종 고객사의 장비 인수 승인이 지연되며 매출 인식이 3분기로 밀린 것으로 파악됩니다. 해당 매출은 3분기에 정상 반영될 전망입니다.

3분기부터 실적이 뛰어오릅니다

3Q26 실적은 매출액 882억원(−2.6% YoY, +86.4% QoQ), 영업이익 380억원(−7.8% YoY, +175.5% QoQ)으로 기존 전망치를 상회할 것으로 추정됩니다.

4Q26부터는 HBM 고객사들의 투자도 본격화되며, 2026년 연간 실적은 매출액 2,918억원(+40.5% YoY), 영업이익 1,151억원(+56.8% YoY, 영업이익률 39.4%)이 예상됩니다.

고객사들이 CapEx 가이던스를 올리고 있습니다

2분기 실적발표에서 주요 첨단 패키징 기업들이 CapEx 가이던스를 상향했습니다.

• TSMC: 2026년 CapEx 가이던스를 기존 520560억달러에서 80억달러 상향한 600640억달러 제시. 현대차증권은 2027년 TSMC CapEx가 800억달러까지 확대될 것으로 기대
• ASE: 2026년 CapEx 가이던스를 기존 85억달러에서 105억달러로 상향

이에 주요 글로벌 반도체 장비사들도 올해 첨단 패키징 장비 매출액이 전년 대비 70% 이상 성장할 것으로 예상하며 기존 전망치를 상향하고 있습니다.

첨단 패키징과 HBM 등 응용처들의 투자가 내년에도 크게 확대되며 2027년 매출액도 40% 이상 성장할 전망이며, 장비의 독보적 지위를 감안하면 추가 고객사 확보도 기대된다는 판단입니다.

실적 추정치

• 매출액: 2024년 2,160억원 → 2025년 2,080억원 → 2026F 2,920억원 → 2027F 4,090억원 → 2028F 4,790억원
• 영업이익: 880억원 → 730억원 → 1,150억원 → 1,650억원 → 1,940억원
• 순이익: 960억원 → 920억원 → 1,530억원 → 2,160억원 → 2,650억원
• EBITDA: 950억원 → 800억원 → 1,230억원 → 1,740억원 → 2,050억원
• EPS: 4,444원(+124.4%) → 4,252원(−4.3%) → 7,094원(+66.8%) → 10,032원(+41.4%) → 12,289원(+22.5%)
• P/E: 8.6배 → 10.9배 → 20.3배 → 14.4배 → 11.7배
• P/B: 1.9배 → 2.0배 → 4.8배 → 3.7배 → 2.9배
• ROE: 24.8% → 19.6% → 26.6% → 29.2% → 27.8%
• 배당수익률: 1.8% → 2.3% → 0.8% → 0.9% → 0.9%

추정치 조정 내역입니다.

• 2026F EPS: 6,492원 → 7,094원 (상향)
• 2027F EPS: 8,764원 → 10,032원 (상향)
• 목표주가: 175,000원 → 210,000원 (+20.0%)

컨센서스와 비교하면 2026F EPS 7,094원은 컨센서스 6,426원 대비 10.4% 높고, 2027F 10,032원은 8,196원 대비 22.4% 높습니다. 목표주가 210,000원도 컨센서스 195,000원 대비 7.7% 높습니다.

주가 흐름과 주주 구성

• 1개월 +39.8% (상대 +34.2%)
• 3개월 +15.8% (상대 +49.5%)
• 6개월 +60.4% (상대 +92.9%)
• 박경수 외 20인: 65.30%
• 외국인 지분율: 6.06%
• 일평균 거래대금(60일): 290억원

리스크 체크

• 6개월간 주가가 60.4% 오른 상태에서의 목표주가 상향입니다.
• 52주 최고 166,500원에서 최저 36,200원까지 4.6배 차이가 나는 변동성 종목입니다.
• 2026F PBR 4.8배로 자산가치 대비 부담이 큽니다.
• 2분기 실적이 컨센서스를 하회했습니다. 매출 이연이라는 설명이 있지만 고객사 인수 승인 지연은 반복될 수 있는 리스크입니다.
• 3Q26F와 4Q26F 실적이 전년 동기 대비로는 각각 −2.6%, 소폭 감소하는 구간입니다(QoQ로만 급증).
• 실적이 TSMC와 ASE, HBM 고객사의 CapEx 계획에 직접 연동됩니다.
• 2027F EPS가 컨센서스 대비 22.4% 높은 공격적 추정입니다.
• 배당수익률이 2025년 2.3%에서 2026F 0.8%로 낮아집니다.
• 박경수 외 지배주주 지분 65.30%로 유동주식이 제한적입니다.

투자 전략 정리

단기적으로는 2분기에서 이연된 매출 120억원이 3분기에 반영되며 매출액 882억원·영업이익 380억원을 달성하는지가 확인 포인트입니다.

4Q26부터 HBM 고객사들의 투자가 본격화된다는 전망도 함께 검증되어야 합니다. 2026년 연간 영업이익 1,151억원 추정의 핵심 전제입니다.

중장기로는 TSMC의 2027년 CapEx가 800억달러까지 확대되는지, 그리고 추가 고객사 확보가 실제로 이뤄지는지가 관건입니다. 2027년 매출 40% 이상 성장이라는 전망이 여기에 기대고 있습니다.

목표주가가 컨센서스보다 7.7% 높고 EPS 추정도 22.4% 높다는 점은 상대적으로 공격적인 시각임을 보여줍니다.

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※ 개인 의견
같은 날 다른 증권사는 목표주가 20만원, 이 리포트는 21만원을 제시했습니다. 두 곳 모두 SOTP 방식인데 관계회사 가치를 어떻게 보느냐에서 차이가 나는 만큼, 본업 실적과 별개로 그 부분도 확인할 필요가 있어 보입니다.

출처: 현대차증권 / 2026.09.07 발간 Company Note

※ 본 포스팅은 증권사에서 발행한 리서치 리포트를 개인이 요약·정리한 자료로, 특정 종목의 매수·매도를 권유하지 않습니다. 투자 판단과 그 결과에 대한 책임은 투자자 본인에게 있으며, 원문 의견의 저작권은 해당 증권사에 있습니다.